年初，受CBOT玉米大幅下挫影响，大连玉米也同步走低，但主力合约在60日均线位置获得良好支撑。元旦期间，东北主产区的玉米价格明显攀升。其中，作为深加工企业龙头的长春大成的玉米收购价格达到1420元/吨（水分14%），自然水分的玉米收购价格达1160元/吨，较节前上涨了40元/吨。国内南北方港口玉米价格稳定，基本与节前持平，成交数量一般，贸易商心态平稳。大连港玉米集中平仓价为1540-1550元/吨，安全水分。广东蛇口港玉米成交价在1700-1710元/吨。

　　
　　国家粮油信息中心1月份发布的中国主要粮油作物播种面积和产量最新预测数据，2006年中国玉米的播种面积为2705万公顷，较2005年增长69万公顷，增幅为2.6%。玉米产量预计为1.42亿吨，较2005年的1.39亿吨增长263万吨，增幅为1.9%。增产的主要原因是东北地区玉米生育后期天气状况良好，有利于玉米的单产水平提高。

　　预测2007年中国玉米播种面积为2735万公顷，较上年的2705万公顷增加30万公顷，增幅1.1％，主要原因是玉米种植效益高于大豆，使一部分大豆播种面积转移到玉米中。在天气状况基本正常的情况下，预计2007年中国玉米的产量为1.45亿吨，较上年1.42亿吨增长300万吨，增幅2.1％。

 

　　1月12日，美国农业部的月度供需报告预计，美国2006/07年度玉米产量为105.35亿蒲式耳，较前一次预估减少2.10亿蒲式耳，也远低于分析师平均预估的107.06亿蒲式耳。预估美玉米年末库存为7.52亿蒲式耳，远低于12月预估的9.35亿蒲式耳水平，虽然其将饲料玉米消费量调降了7500万蒲式耳，但出口预估预却增加了5000万蒲式耳。在季度库存报告中，预计截至12月1日的美玉米库存为89.30亿蒲式耳，同时样低于交易商预估的91.07亿蒲式耳水平，而2005年同期玉米库存为98.15亿蒲式耳。USDA报告玉米数据比所有人预想得都要强劲，从而为盘面提供了强有力支撑。这导致CBOT玉米走出大幅上扬行情，期价直接跳高开在20美分涨停板价位、全天被牢牢封停。据CFTC公布的持仓，截止1月16日基金持有CBOT大豆期货净多单32.3万张，较前一周剧增4.3万张。

 

　　1月15日，大连玉米几个主要月合约都封于涨停板，受电子盘玉米继续飙升影响，周二大连玉米几个主要月合约再度跳空高开，C0709以上半年的最高价1795元/吨开盘后就逐步走软，期价很快就回补了当日的缺口。随后的几天，行情进一步回落，行情调整态势明显。当周的周五C0709跌破了5日均线位，确立了头部形态。

　　此后，大连玉米就开始展开了缓慢下跌的格局，期价震荡走软，处于一个明显的下降通道之中。从1月下旬到6月上旬，行情呈现一种不温不火的回落态势，尽管期价没有暴跌的酣畅淋漓，但重心却是不断下移；其间虽几度出现反弹，但始终受阻于60日均线的压力。从高位到低位的幅度达到百余点。

　　从6月中旬开始，大连玉米走出了单边下挫的行情，期价一路走软，不断刷新低点纪录。此轮下跌的主要因素有：

 

　　一、市场库存数量庞大，对价格形成压力。由于贸易商手中囤积大量货源，而7-8月企业还贷压力加重，供应预期增加，宏观调控措施强硬，加工企业受冲击，饲料需求疲弱，因此，供需向偏空方向转换。

 

　　二、能源利好效应退色，对市场形成重大利空。国务院6月7日召开关于可再生能源的会议了解到，中国将停止在建的煤化工项目和粮食乙醇燃料项目，坚持发展非粮燃料乙醇，大力压制粮食乙醇燃料的发展，使玉米的需求大量降低。同期，农业部也发布了《农业生物质能产业发展规划（2007—2015年）》，规划明确提出，我国发展燃料乙醇实行不与人争粮，不与粮争地原则。有分析师称，考虑到不久前国家严格限制玉米燃料乙醇和玉米深加工项目发展的政策变化，可以说，在今后一段时间内，国内玉米生物能源概念的炒作已经基本终结，玉米期货价格上涨的想象空间已经大大压缩。这也是近期国内玉米走势大大弱于国际玉米的主要原因之一。

 

　　三、玉米播种面积增加，产量有望再创新高。国家粮油信息中心发布7月份对2007年玉米播种面积和产量的预测。该数据依据最新作物生育状况进行综合评价后得出。2007年中国玉米播种面积为2805万公顷，较上月预测的2760万公顷增加45万公顷，较上年的2693万公顷增加112万公顷，增幅4.17％，其中东北春玉米和华北夏玉米的面积均有增长，主要原因是玉米种植效益高于大豆。在天气状况基本正常的情况下，预计2007年中国玉米的产量为14900万吨，较上月预测的14700万吨增长200万吨，较上年14548万吨增长352万吨，增幅2.42％。

　　面对众多不确定因素，2007年下半年玉米市场的行情将如何演绎？

 

 

　　1、饲养业恢复不尽人意，使需求情况相对清淡。而补栏成本过高也严重阻碍了后期需求的上扬。根据国家有关部门的预计，07年度饲养业需求将与06年度持平（即结束多年的增长势头），但根据上半年以来养殖业的疲软态势，今年的饲养需求预计将低于上一年度，使紧张的供求局面略有喘息之机。

　　2、玉米使用利润较低限制玉米继续上涨空间。玉米成本过高，使饲养产品和低端深加工产品利润过低，甚至部分领域始终处于负利润状态，这严重限制了后市玉米上涨空间。

　　3、新季玉米上市前恰是国储玉米轮出的大好机会，将是后期市场最主要的冲击力量，也是目前可见唯一能够改变陈玉米方向的因素。

　　4、小麦甚至籼稻替代作用将再次显现。目前黄淮地区玉米到货价格与新小麦收购价格存在280-300元/吨的价差，长城以南地区普遍考虑或已经在用小麦部分替代玉米，以延长库存玉米使用时间，虽然替代比例有限，最高也不会超过20%，但毕竟会缓解对玉米的依赖性，在局部地区甚至会对玉米形成不小打压。

　　5、国家态度。近期，国务院明确表示“严格控制玉米深加工盲目发展。各地要停止新建、扩建玉米深加工项目，并对在建项目进行全面清理。”这一针对由猪肉价格大涨引领农产品价格上扬的表态，很明显表明国家的立场。玉米价格继续大涨，不仅会牵动相关深加工产品以及饲养产品价格，也将对社会整体物价水平造成不利影响，国家更希望玉米行情在能够保证农民增收的同时，也要稳定有秩，兼顾整体国民经济安全。如果玉米价格再掀波澜，国家肯定会如06/07年度初期那样再度出面利用各种有效方式进行调控。

　　6、东北产区后市供应能力仍然较大。东北产区大型深加工企业在玉米上市高峰期积极备粮，库存较大，多数大型企业目前库存足以支撑到新粮上市。部分企业资金充足，在保证自己年度需求的同时，掌握大量盈余，等待机会进行贸易。虽然部分粮库因未拿到足够贷款，或者资金占用，无法及时收囤玉米，粮库整体库存水平不如常年。但不可忽视的是，目前多数粮库还积累了充足库存，因收储成本较高而没有出现普遍性的轮出，另外一些粮库为南方企业代收库存因南方需求不旺而尚滞留于产区。

　　7、玉米播种面积稳中有增，优质高产品种的推广和相关农业技术的日渐普及对提高玉米单产水平有积极作用。据中国一家粮食智囊机构的分析师在7月初于北京举行的一次粮油行业会议上称，如果7月份天气正常，（玉米）产量将会提高到1.50亿吨的水平。
　　作为对比，该机构在7月4日发布的中国玉米产量预估值为1.49亿吨，比上年提高了2.4个百分点。这一预估数据考虑了中国东北地区干旱因素的影响。不过分析师指出，今年辽宁遭受旱情的地区相当于总播种面积的三分之一，而历史上该省出现旱情的耕地面积所占的比例通常达到30%。考虑到播种面积比去年提高了4.2个百分点，这将完全抵消干旱、洪涝以及虫害给单产造成的损失。
　　今年中国玉米播种面积比上年提高，原因在于玉米种植收益相对较高，吸引农户扩大了播种面积，相应减少了油籽播种面积。

 

 

　　1、近年来供求关系不断趋紧，国家官方产量数据虚高，实际供应能力紧张。近几年，由于玉米深加工产业异军突起，大型玉米深加工项目成为各产区政府招商引资追逐的重点，地方政府有更多利益驱动报告地方玉米产量数据，以提高自身原料供应理论能力，增强招商引资吸引力。据调查，2005年全国实际玉米产量数字在1.34亿吨比较合理（个别大型粮食集团及分析机构甚至认为当年产量只有1.29亿吨），这较官方数据1.394亿吨有较大差距。在此基础上，2006年官方产量数据再次大幅调高，难免过于乐观。另外，在玉米深加工及饲养业消费数量连年增长的带动下，国内玉米库存水平大幅下降，至2006年国内实际玉米产量已经与实际消耗量基本持平。

　　2、从2007年实际情况看，部分地区经过品种改良玉米产量大幅提高，但玉米水分较大；同时2006/07年由于暖冬影响，玉米发霉情况较为严重，在吉林省至少有65万吨玉米发生重度霉变。这些使实际产量数字继续削弱。

　　3、06/07自然年度一些大型玉米深加工企业为后期生产需要大力抓粮积累库存，减少了玉米的实际流通量。

　　4、出口玉米影响。国际玉米价格坚挺，国际运费大幅上涨，出口玉米（至日韩）随时会出现较大利润机会。另一方面，国家在出口政策方面有所放松，前期发放120万吨配额，后期国家有可能按计划再次发放配额。出口玉米将在心理和实际供求上对国内玉米带来不小支撑。

 　　5、前期收购成本较高，支撑后期出货价格。由于2006/07年东北产区经历了建国以来最严重的暖冬天气，农村玉米在较长时间内难以自然风干降水，烘干成本及储存难度要远高于往年，因烘伤、霉变而造成的损失也较大。企业在现行价格基础上出库意愿仍然不高。高成本也正为后期市场铸就了坚实的底位。

　　6、整体农产品有上扬氛围。在近期猪肉价格上扬的带动下，主要粮食品种上涨气氛较重。

 

 　　三、不确定因素：

 

　　1、天气变化。根据国家气象部门预测，2007年将是灾害多发生年。从上半年的情况看，已经发生了较为广泛的暖冬及干旱，后期异常气象发生几率较大。农业气象条件预计偏向于利多。

　　2、国际期货变化。从6月18日开始12个交易日内, CBOT的玉米期货价格已经下跌了超过20%。至7月3日收市时, CBOT玉米期货已经跌到了9个月以来的最低点。以今年12月交割的玉米期货合约为例,美国国庆节前的最后收盘价为338美分/每蒲式耳,比6月18日本轮下跌之前的431美分下跌了超过22%。12个交易日中出现11次下跌,跌速之快近10年来罕见。而在美国国庆日后，CBOT的玉米展开了强劲的反弹，12月合约最高冲至371美分。CFTC公布的持仓显示，截至7月10日(周二)商品基金持有CBOT玉米期货净多单约19.5万张，较前一周增加9368张。基金后市的动向将对CBOT玉米的期价产生重大影响。

 

　　四、下半年市场走势预测

 

　　从供需状况分析，第三季度国内玉米供应数量充足，而需求相对稳定，玉米价格继续下行的可能性较大，其原因如下：

　　第一，目前国内玉米库存充足，9月份之前国有粮库会有玉米出库；
　　第二，资金还贷压力存在，贸易商需要在新玉米收获前售粮；
　　第三，酒精生产受到国家政策的限制，玉米需求减少；
　　第四，白糖价格回落，淀粉糖需求偏弱，降低了淀粉生产企业开工率；
　　第五，养殖行业恢复速度慢，影响了玉米的饲用需求；
　　第六，玉米出口不会对现货价格起到影响作用；
　　第七，新季玉米播种面积增加，玉米产量有望继续提高。

　　至于后期玉米价格回落的幅度，要看今年玉米长势如何；此外，6月份东北地区的旱情对玉米产量的形成影响不大，关键要看7月份土壤墒情时候适宜。

 

　　对于期货市场的行情而言，毕竟期货最基本的功能之一就是发现价格，因此大连玉米期货的价格很可能在8月末9月初就止跌企稳，达到本年度的最低点，并就此展开逐步攀升的行情。

 

　　上半年国内外玉米期价经历了几波大的背离，展望四季度，随着我国工业需求和饲料需求的快速增长和恢复，国内玉米价格与国际市场的联动性必然进一步增强，后期国内玉米价格将会倾向于向国际玉米价格靠拢并接轨，这种现象将为国内玉米价格提供支撑。

 

　　第四季度，新玉米上市后的市场走势分析。进入第四季度后，国内玉米价格具体将视国储轮出、出口政策、农业灾害等不确定因素而定，但底部应高于现行价格，以吉林长春玉米收购价格为例，二等玉米不低于1500元/吨。新季玉米上市期间，预计产区玉米将呈高开回落再上扬的走势为主要基调，吉林长春新季玉米开秤价格底部预计在1360元/吨。而大连玉米期货价格也将在1500元/吨附近形成阶段性的底部，投资者可积极把握本年度玉米市场做多的机会。